미국 고배당주 RA(Brookfield Real Assets Income Fund)의 폭락 이유 및 전망

RA 폭락 이유

안녕하세요. 최근 수요일 밤 고배당주였던 RA(Brookfield Real Assets Income Fund)의 주가가 폭락하는 사태가 있었습니다. 저 역시 소량 투자하고 있는 종목이었기에 폭락 소식에 당황스러웠는데요. 오늘은 그 이유를 간단히 살펴보도록 하겠습니다.

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RA의 폭락 이유

고배당주

우선 RA는 매달 주당 0.199$를 배당하는 고배당주였습니다. 코로나 때에도 일정한 배당률을 보이며 흔들림 없는 모습을 보여주었기에 많은 분들이 월배당주의 포트폴리오에 RA를 담아두셨을 텐데요. 그동안 NAV대비 높은 주가(프리미엄)를 보여주던 주가가 수요일의 배당컷 이슈로 20% 이상 폭락하였습니다.

NAV

자료를 보면 거의 디스카운트 10%의 주가 형성을 볼 수 있네요. 이사회는 이 펀드의 월간 분배금을 0.199달러에서 0.118달러로 조정한다는 발표를 했습니다. 이는 무려 41%의 배당컷입니다.

1. RA 폭락 첫 번째 이유 : 상업용 부동산 부채 시장이 어렵다!

많은 전문가들은 이런 배당컷 이슈 이면에 RA의 핵심 사업인 상업용 부동산 부채 시장의 어려움을 그 원인으로 꼽고 있습니다. 따라서 현재의 배당컷된 배당금조차도 추후에 동일한 수준으로 지급이 어려울 것이라는 판단도 나오고 있는데요. RA는 주로 부동산 및 기타 실물 자산에 투자하는 신용 중심의 펀드이기에 시장 자체의 어려움이 현재의 배당금을 감당하지 못하는 것이죠.

2. RA 폭락 두 번째 이유 : 높은 ROC

많은 분들이 ROC가 높으면 아무리 좋은 배당주여도 투자를 꺼리거나 소액만 들어가는데요.  ROC란 기업의 이익금이 아니라 주주가 납입한 자금을 돌려받는 것이기에 배당의 의미를 흐리게 하는 요인이기도 합니다. 사실 일반적인 배당을 생각해 보면 기업의 영업 활동의 이익으로 그 일부를 주주들에게 주는 것이기 때문이죠.

ROC

2017년 2022년까지의 자료를 보면 자본 분배 수익률의 비율이 높다는 것을 확인해 볼 수 있습니다. 즉 그동안 분배되었던 월배당금은 무리해서 지급되었다는 것입니다. 즉 현재의 RA는 배당감을 삭감할 정도로 한계에 도달했음을 느끼게 합니다.

 

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앞으로의 전망을 생각해 보자!

그럼 앞으로는 어떻게 될까요? 긍정적인 시선과 부정적인 시간 두 가지가 있습니다.

긍정적인 시선

코로나 때에도 같은 수준의 고배당을 이어온 역사가 있기 때문에 현재 떨어진 배당금을 앞으로 꾸준히 준다고 가정해 볼 수 있겠는데요. 현재 주가가 13달러 정도에 머물러있으니 이 수준만으로도 현재 10% 정도의 고배당이 됩니다. 그리고 이런 고배당을 앞으로 쭉 유지해 줄 거라는 긍정적인 시선이 있습니다.

 

또한, 이번 하락한 주가를 계기로 새로운 매수 시점으로 여기는 시선도 있습니다. 주가에는 언제나 심리적인 요소가 반영되어 있고, 데이터 상으로도 NAV 대비 디스카운트 주가가 형성되었기 때문이죠. 변하지 않는 사실은 아직 고배당이라는 것은 분명하니까요.

부정적인 시선

이번에는 부정적인 시선입니다. 미국의 고금리 정책에 이은 부동산 부채에 대한 부담은 빠른 시일 내에 해결될 수 있는 문제가 아니라는 판단하에 지속적인 고배당 정책을 유지하기란 어렵다는 시선입니다. 이번의 배당컷을 시작으로 앞으로도 배당컷 이슈가 지속적으로 언급될 수 있고, 그럴 때마다 주가는 크게 하락할 것이라는 게 부정적인 시선이네요.

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